مشرق وسطیٰ کی جاری صورتحال نے عالمی مالیاتی مارکیٹوں کو مکمل طور پر ہلا کر رکھ دیا ہے — گولڈ پانچ ہزار ڈالر سے اوپر، تیل سو ڈالر سے اوپر، ڈالر انڈیکس سو سے اوپر اور VIX انڈیکس ستائیس پر پہنچ کر خوف کی لہر دوڑا رہا ہے: ایک مکمل اور آسان تجزیہ جو ہر عام شخص بھی سمجھ سکے

 مشرق وسطیٰ کی جاری صورتحال نے عالمی مالیاتی مارکیٹوں کو مکمل طور پر ہلا کر رکھ دیا ہے — گولڈ پانچ ہزار ڈالر سے اوپر، تیل سو ڈالر سے اوپر، ڈالر انڈیکس سو سے اوپر اور VIX انڈیکس ستائیس پر پہنچ کر خوف کی لہر دوڑا رہا ہے: ایک مکمل اور آسان تجزیہ جو ہر عام شخص بھی سمجھ سکے

آج میں آپ کے ساتھ ایک ایسا تجزیہ شیئر کر رہا ہوں جو حالیہ دنوں میں مارکیٹوں میں ہونے والی تبدیلیوں کو بالکل آسان الفاظ میں سمجھائے گا۔ یہ تجزیہ اس لیے خاص ہے کہ یہ ہر ایک اہم لفظ اور تصور کو تفصیل سے بیان کرتا ہے، مثالوں کے ساتھ، تاکہ کوئی بھی شخص — چاہے وہ مالیاتی دنیا سے بالکل ناواقف ہو — آسانی سے سمجھ سکے۔ ہم بات کریں گے کہ کیا واقعی مارکیٹ بحران میں ہے، کیا آگے جانا ہے، اور ابھی کیا ہو رہا ہے۔

سب سے پہلے آئیے ان چار بڑے اشاروں کو سمجھتے ہیں جو مارکیٹ کی حالت بتاتے ہیں۔ گولڈ یعنی سونا پانچ ہزار ڈالر فی اونس سے اوپر چلا گیا ہے۔ گولڈ ایک قیمتی دھات ہے جو دنیا بھر میں محفوظ پناہ گاہ سمجھا جاتا ہے۔ جب لوگ مستقبل میں خطرہ محسوس کرتے ہیں تو وہ سونا خریدتے ہیں۔ مثال کے طور پر اگر کوئی ملک جنگ میں الجھ جائے یا معاشی بحران آ جائے تو سونے کی قیمت بڑھ جاتی ہے کیونکہ لوگ اپنے پیسے کو محفوظ رکھنا چاہتے ہیں۔ اب یہ پانچ ہزار ڈالر کی سطح بتاتی ہے کہ دنیا میں کچھ بہت بڑا مسئلہ ہے۔

دوسرا اشارہ تیل یعنی آئل سو ڈالر فی بیرل سے اوپر پہنچ گیا ہے۔ تیل دنیا کی سب سے اہم توانائی ہے۔ گاڑیاں، فیکٹریاں، بجلی، یہاں تک کہ کھاد اور کسانوں کی مشینیں بھی تیل پر چلتی ہیں۔ جب تیل کی قیمت سو ڈالر سے اوپر جاتی ہے تو سب کچھ مہنگا ہو جاتا ہے۔ مثال کے طور پر ایک ٹرک ڈرائیور کو زیادہ پیسے لگتے ہیں تو سامان کی ڈیلیوری مہنگی ہو جاتی ہے اور دکانوں پر اشیاء کی قیمت بڑھ جاتی ہے۔ یہ مہنگائی کا بڑا سبب بن سکتا ہے۔

تیسرا اشارہ ڈالر انڈیکس سو سے اوپر چلا گیا ہے۔ ڈالر انڈیکس ایک نمبر ہے جو امریکی ڈالر کی طاقت کو دنیا کی دیگر بڑی کرنسیوں یعنی یورو، ین، پاؤنڈ کے مقابلے میں ناپتا ہے۔ اگر یہ سو سے اوپر جائے تو مطلب یہ ہے کہ ڈالر مضبوط ہو رہا ہے۔ مثال کے طور پر اگر آپ پاکستان میں رہتے ہیں اور ڈالر مضبوط ہو تو روپیہ کمزور پڑ جاتا ہے، درآمد شدہ چیزیں مہنگی ہو جاتی ہیں۔

چوتھا اشارہ VIX انڈیکس ستائیس پر پہنچ گیا ہے اور اب بھی اوپر جا رہا ہے۔ VIX کا مکمل نام Volatility Index ہے۔ یہ ایک خاص انڈیکس ہے جو S&P 500 نامی بڑی امریکی مارکیٹ میں آنے والے اتار چڑھاؤ کی پیش گوئی کرتا ہے۔ عام حالات میں VIX پندرہ سے بیس کے درمیان رہتا ہے یعنی مارکیٹ پرسکون ہے۔ لیکن جب یہ ستائیس پر پہنچ جائے تو مطلب ہے کہ سرمایہ کار بہت ڈرے ہوئے ہیں اور مستقبل میں بڑی تبدیلی کا اندیشہ ہے۔ مثال کے طور پر گزشتہ سال اپریل میں یہ ایک بار ساٹھ تک چلا گیا تھا جب ٹیرف یعنی درآمد پر ٹیکس کی وجہ سے مارکیٹ ہل گئی تھی۔ اب یہ ستائیس پر ہے تو خوف تو ہے مگر ابھی انتہائی سطح پر نہیں پہنچا۔

اب آئیے VIX کے پیچھے چھپے دیگر اشاروں کو بھی تفصیل سے سمجھیں۔ سب سے پہلے Skew یعنی VIX کی skew جو پٹ آپشنز کی طرف بہت زیادہ جھکی ہوئی ہے۔ آپشنز دو قسم کے ہوتے ہیں — کال آپشن جو قیمت بڑھنے پر فائدہ دیتا ہے اور پٹ آپشن جو قیمت گرنے پر فائدہ دیتا ہے۔ جب skew پٹ کی طرف ہو تو مطلب ہے کہ لوگ مارکیٹ کے گرنے سے ڈر رہے ہیں۔ یہ skew بیس سال میں سب سے زیادہ بلند سطح پر ہے۔ مثال کے طور پر اگر آپ کار انشورنس خریدیں تو آپ حادثے سے ڈرتے ہیں، ویسے ہی سرمایہ کار پٹ آپشن خرید رہے ہیں تاکہ مارکیٹ گرنے پر نقصان نہ ہو۔

Put Call Ratio بھی بلند ہے مگر ابھی انتہائی نہیں۔ یہ ratio بتاتا ہے کہ لوگ پٹ آپشنز کتنا زیادہ خرید رہے ہیں کال آپشنز کے مقابلے میں۔ یہ بھی مارکیٹ کے گرنے کے خوف کو ظاہر کرتا ہے۔ ETFs یعنی ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز جو مختصر بیچے جا رہے ہیں یعنی لوگ ان پر شرط لگا رہے ہیں کہ مارکیٹ گرے گی۔ یہ بھی پانچ سال میں سب سے زیادہ سطح پر ہے مگر گزشتہ سال کی سطح سے کم۔

اب Sentiment Indicators یعنی جذبات کے اشارے دیکھیں۔ Daily Sentiment S&P اور NASDAQ کے لیے تیس کی سطح پر ہے جو کم ہے مگر ابھی تیہرا یا سنگل ڈیجٹ میں نہیں پہنچا۔ VIX کے لیے یہ پچاس سے ساٹھ کے درمیان ہے۔ اگر انتہائی خوف ہو تو یہ دس یا ایک ہندسے تک گر جاتا ہے۔ مثال کے طور پر جب لوگ بہت خوش ہوتے ہیں تو sentiment نوے کے قریب ہوتا ہے اور جب ڈرتے ہیں تو دس کے قریب۔ ابھی ڈر ہے مگر مکمل مایوسی نہیں۔

ڈالر انڈیکس کی بات کریں تو صرف ایک ماہ پہلے لوگ سوچ رہے تھے کہ ڈالر گرے گا کیونکہ نئے فیڈ پریزیڈنٹ آ رہے ہیں اور ریٹ کٹ یعنی سود کی شرح کم ہونے والی تھی۔ لوگ ڈالر بیچ چکے تھے۔ مگر اب جیو پولیٹیکل یعنی ملکوں کے درمیان سیاسی اور فوجی تنازع کی وجہ سے ڈالر سو سے اوپر چلا گیا ہے۔ یہ ایک بڑا خطرہ ہے کیونکہ جب سب ایک طرف ہوں تو اچانک الٹا ہونے سے بڑا نقصان ہو سکتا ہے۔ مثال کے طور پر جب سب سوچتے ہیں کہ بارش نہیں ہو گی تو سب چھتری نہیں لے جاتے، پھر اچانک بارش ہو تو سب بھیگ جاتے ہیں۔

گولڈ پانچ ہزار ڈالر پر ہے مگر حالیہ تنازع شروع ہونے کے بعد یہ سائیڈ ویز یعنی ایک ہی سطح پر رہا ہے۔ یہ بتاتا ہے کہ لوگ اسے محفوظ پناہ سمجھتے ہیں مگر ابھی مزید اضافہ نہیں ہوا۔ اب اگر آپ گولڈ کو صرف بحران کے لیے رکھتے ہیں تو ایک اور طریقہ بھی ہے۔ مونیٹری میٹلز نامی کمپنی ایک ایسا طریقہ پیش کر رہی ہے جس میں آپ گولڈ کا مالک بنتے ہیں، اس کی قیمت بڑھنے سے فائدہ اٹھاتے ہیں مگر اس کے ساتھ ڈیویڈنڈ یعنی منافع بھی ملتا ہے۔ یہ بلین یعنی سادہ سونا رکھنے سے بہتر ہے اور مائنز یعنی کان کنی کمپنیوں سے کم خطرناک۔ یہ گولڈ کو پیداواری بنا دیتا ہے جو عام طور پر صرف بیٹھا رہتا ہے۔ اگر آپ کا پہلے سے بحران کا سٹاک ہے اور مائنز میں کچھ ہے تو یہ درمیانی آپشن بہت اچھا ہے۔

اب آئیے ہفتہ وار مارکیٹ کی صورتحال دیکھیں۔ پچھلے ہفتے تیل سو ڈالر عبور کر گیا جب ایران کے نئے سپریم لیڈر نے کہا کہ سٹریٹ آف ہارموز بند رہے گا۔ سٹریٹ آف ہارموز ایک تنگ سمندری راستہ ہے جس سے دنیا کا بہت سا تیل گزرتا ہے۔ ایران نے اسے بند کرنے کا اعلان کیا تو تیل کی سپلائی رک گئی۔ اس سے انرجی ETFs یعنی توانائی والے فنڈز متاثر ہوئے۔ S&P 500 پانچ سے سات فیصد گر کر دو سو دن کی موونگ ایوریج یعنی دو سو دن کی اوسط قیمت پر آ گیا۔ موونگ ایوریج ایک لائن ہے جو پچھلے دنوں کی قیمتوں کا اوسط بتاتی ہے۔ پچاس دن کی، سو دن کی اور دو سو دن کی۔ جب قیمت ان لائنوں سے نیچے گرتی ہے تو گراوٹ کی نشانی ہوتی ہے۔

Dow Jones انڈیکس پچاس اور سو دن کی لائن توڑ کر دو سو دن کی لائن پر آ گیا ہے۔ اس کی سٹوکیسٹکس یعنی رفتار کی پیمائش اب مڈ سنگل ڈیجٹ یعنی پانچ سے نو کے درمیان ہے جو بہت کم ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ اب گراوٹ کا زور کم ہو سکتا ہے اور ایک چھوٹی باؤنس یعنی اوپر کی طرف اچھال آ سکتی ہے۔ S&P بھی اسی طرح دو سو دن کی لائن کے بالکل اوپر ہے۔ NASDAQ ابھی دو سو دن کی لائن کے قریب ہے مگر اس کی رفتار تیس کی سطح پر ہے۔ Russell 2000 بھی دو سو دن کی لائن پر ہے۔

دنیا بھر کے دیگر انڈیکس دیکھیں تو برطانیہ کا انڈیکس پچاس دن کی لائن توڑ چکا ہے۔ جرمنی کا DAX تینوں لائنوں سے نیچے گر گیا ہے تو اب پہلے کی سپورٹ یعنی سہارا اب ریزسٹنس یعنی رکاوٹ بن جائے گا۔ یورو سٹاکس ابھی دو سو دن کی لائن کے اوپر ہے۔ جاپان کا NIKKEI پچاس دن کی لائن کے نیچے مگر سو دن کی لائن کے اوپر ہے۔ ہانگ کانگ اور شانگھائی بھی دو سو دن کی لائن کے قریب ہیں۔ برازیل کا انڈیکس پچاس دن کی لائن پر آ گیا ہے۔ Nvidia، Microsoft، Freeport، JP Morgan سب دو سو دن کی لائن کے قریب یا نیچے ہیں۔ Microsoft گزشتہ سال سے گر رہا ہے۔

اب ییلڈز یعنی سود کی شرحیں بڑھ رہی ہیں۔ دو سالہ ییلڈ، دس سالہ ییلڈ اور تیس سالہ ییلڈ سب بڑھ گئی ہیں۔ عام طور پر بحران میں ییلڈ گرتی ہے مگر اب بجٹ خسارہ، فوجی اخراجات اور تیل کی مہنگائی کی وجہ سے مہنگائی کا ڈر بڑھ گیا ہے تو ییلڈ بڑھ رہی ہے۔ Option Adjusted Spread، ہائی ییلڈ اسپریڈ اور کریڈٹ ڈیفالٹ سواپ سب بڑھ رہے ہیں۔ یہ بتاتے ہیں کہ بینک اور کمپنیاں ایک دوسرے پر اعتماد کھو رہی ہیں۔ مثال کے طور پر جب کریڈٹ ڈیفالٹ سواپ بڑھتا ہے تو مطلب ہے کہ لوگ سوچ رہے ہیں کہ کمپنیاں قرض واپس نہیں کر سکیں گی۔

تیل کی قیمت سب سے بڑا مسئلہ ہے۔ WTI اور برینٹ کروڈ دونوں سو ڈالر سے اوپر ہیں۔ ایران اور امریکہ کے درمیان تنازع کی وجہ سے سٹریٹ آف ہارموز بند ہے۔ امریکہ نے اسے کھولنے کے لیے بحری جہاز بھیجے ہیں اور دوسرے ملکوں یعنی چین، فرانس، جاپان، جنوبی کوریا اور برطانیہ کو مدد کی دعوت دی ہے۔ اگر وہ مدد نہ کریں تو ان کی اپنی معیشتوں کو زیادہ نقصان ہو گا کیونکہ انہیں تیل زیادہ چاہیے۔ اگر مدد کریں تو امریکہ کی پالیسی کو سپورٹ کرنا پڑے گا۔ یہ ایک اسٹریٹجک قدم ہے جو دنیا کو دو طرفہ جال میں پھنسا رہا ہے۔

اس تیل کی مہنگائی سے صرف توانائی نہیں بلکہ کھانے کی چیزیں بھی متاثر ہوں گی۔ گندم اور مکئی کی قیمتیں بڑھ رہی ہیں کیونکہ کسانوں کو توانائی اور کھاد مہنگی پڑ رہی ہے۔ اگر تیل نہ پہنچے تو فصل کم ہو گی تو چھ ماہ بعد غذائی بحران آ سکتا ہے۔

چاندی پچاس دن کی لائن توڑ کر سو دن کی طرف جا رہی ہے۔ تانبے نے سو دن کی لائن توڑی مگر ابھی اوپر ہے۔ ڈالر انڈیکس سو سے اوپر ہے اور یورو ایک سو دس کی طرف جا سکتا ہے۔ برطانوی پاؤنڈ اور ین بھی کمزور ہو رہے ہیں۔ یوان قدرے کمزور ہوا ہے۔ بٹ کوائن اور ایتھیریم ریزسٹنس پر آ گئے ہیں۔

Commitment of Traders یعنی تاجروں کی پوزیشننگ دیکھیں تو گولڈ میں کمرشلز نے شارٹ پوزیشن نہیں بڑھائی جو عام طور پر ہوتا ہے۔ مطلب مرکزی بینک خرید رہے ہیں۔ تانبے میں الٹا ہو رہا ہے۔

اب آگے کا اندازہ یہ ہے کہ اس ہفتے مزید گراوٹ آ سکتی ہے پھر ایک دو ہفتے کی باؤنس آئے گی۔ فیڈ کی میٹنگ بدھ کو ہے، ممکن ہے ریٹ کٹ کر دیں تاکہ مارکیٹ کو سانس ملے۔ مگر الیکشن تک بہت زیادہ اتار چڑھاؤ رہے گا۔ اگلے چھ ماہ سائیڈ ویز سے نیچے رہ سکتے ہیں۔ اگر آپ نے ابھی پروٹیکشن نہیں لی تو اب مہنگی پڑ رہی ہے کیونکہ VIX بلند ہے۔ اگر باؤنس آئے تو VIX کم ہونے پر پروٹیکشن لینے کا موقع مل سکتا ہے۔

یہ صورتحال بتاتی ہے کہ احتیاط ضروری ہے مگر مکمل مایوسی کی بھی کوئی ضرورت نہیں۔ مارکیٹ ہمیشہ اوپر نیچے ہوتی رہتی ہے۔ اگر آپ نے ابھی تک کوئی قدم نہیں اٹھایا تو اب وقت ہے کہ اپنے پورٹ فولیو کو دوبارہ دیکھیں اور سمجھدار فیصلے کریں۔ امید ہے یہ تفصیلی وضاحت آپ کے لیے مفید ثابت ہو گی۔